Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявила, что цифровые активы, полученные в рамках ликвидного стейкинга, не обязательно считаются ценными бумагами. Речь о так называемых staking receipt tokens — криптовалютах, подтверждающих право пользователя на стейкинг-актив и начисляемое вознаграждение. Они используются в экосистеме DeFi в качестве залога и инструмента получения дополнительной доходности.
В SEC уточнили, что если токены лишь отражают долю в исходном активе и не подразумевают инвестиционного контракта, они не подпадают под действие законодательства о ценных бумагах. Это означает, что такие токены можно распространять и использовать без обязательной регистрации, что значительно упрощает их легальное применение на рынке. Однако решение зависит от структуры конкретного протокола.
В случае, если токены предполагают получение прибыли от усилий 3-й стороны, к примеру, управляющего или посредника, то они могут быть признаны инвестиционными контрактами. Тогда активы автоматически попадают под юрисдикцию SEC как ценные бумаги. Этот риск сохраняется, особенно в случаях, когда протокол комбинирует стейкинг с другими активными стратегиями управления средствами.
Тем не менее, решение SEC — это значимый шаг в сторону прояснения регулирования DeFi-продуктов, связанных с ликвидным стейкингом. Ранее регулятор уже высказывался по поводу рисков и классификации ставок, но не делал четких разграничений для receipt-токенов. Теперь протоколы вроде Lido, Ether.fi и Rocket Pool могут более уверенно адаптировать свои модели под требования американского законодательства.
На практике это может упростить доступ к ликвидному стейкингу для пользователей из США, если протоколы смогут доказать, что не выпускают инвестиционные контракты. Тем не менее, юридические и налоговые риски сохраняются, особенно в случаях с многоступенчатыми финансовыми продуктами. Некоторые платформы могут продолжить ограничивать доступ из США, чтобы избежать претензий со стороны регуляторов